[화담일보=송기성기자]
한국은행이 오는 26일 열리는 금융통화위원회에서 기준금리를 0.25%포인트(p) 추가 인상할 것이라는 관측에 무게가 실리고 있다. 미국의 고용·물가 지표가 시장 예상치를 웃돌면서 연방준비제도(Fed·연준)의 고강도 긴축 가능성이 커진 데다, 국내 근원물가 압력과 수출 호조가 맞물린 결과다. 다만 민간소비 위축과 누적된 이자 부담이 경기 하방 요인으로 작용하고 있어 금리 인상 폭은 제한적일 것으로 보인다.
11일 금융권에 따르면 한국은행은 지난 7월과 8월 기준금리를 각각 0.25%p씩 올려 연 3.00%로 조정한 뒤 10월에는 동결했다. 앞서 8월 공개된 6개월 후 조건부 금리 전망 점도표에서는 전체 21개 점 중 연 3.25%가 10개로 가장 많았고, 연 3.50%에 6개, 연 3.00%에 5개가 분포해 추가 인상 기류를 예고했다.
국내 지표 중에서는 견조한 수출과 근원물가가 추가 긴축의 근거로 꼽힌다. 3분기 실질 국내총생산(GDP)은 전기 대비 1.0% 증가해 한은 전망치(0.3%)를 대폭 웃돌았다. 반도체 수출 호조가 성장을 견인한 가운데 신현송 한은 총재도 지난달 22일 “반도체 가격 자체는 상당히 견조히 올라가고 있다”고 진단했다. 지난 10월 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 2.8%로 두 달 연속 낮아졌으나, 근원물가는 전월과 같은 2.8%에 머물렀다. 외식 물가 상승률은 9월 2.5%에서 10월 2.9%로 오히려 확대됐다.
미국의 통화정책 경로 변화도 한미 금리 격차 확대 우려를 키우고 있다. 미국 노동통계국이 10일(현지시간) 발표한 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승해 예상치(0.3%)를 넘어섰다. 식품·에너지를 제외한 근원 CPI도 0.3% 올라 예상치(0.2%)를 상회하며 3개월 연속 0.3% 상승세를 이어갔다. 앞서 발표된 미국 10월 비농업 신규 고용도 16만 5000개 늘어 예상치(6만 5000개)를 크게 웃돌았고, 실업률은 4.1%로 전월보다 0.1%p 하락했다.
물가와 고용이 동시에 강세를 보이자 연준 내부에서는 다음 달 ‘빅스텝(0.50%p 인상)’ 가능성까지 거론된다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 10일 영국 런던에서 열린 콘퍼런스에서 “10월 근원 CPI 상승률이 지난 두 달과 비슷한 0.3% 안팎이거나 그 이상이라면 12월 회의에서 0.50%p 인상을 고려해야 한다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재도 최소 두 차례의 0.25%p 인상이 필요하다며 올겨울 금리 인상 속도를 높일 가능성을 시사했다.
그러나 한국은행이 미국처럼 큰 폭의 인상에 나서기는 어렵다는 분석이 지배적이다. 3분기 실질 GDP가 1.0% 성장하는 동안 민간소비는 전기 대비 0.2% 감소하며 내수 회복이 지연되고 있기 때문이다. 반도체 중심의 수출 확대가 가계 소득과 소비로 충분히 이어지지 못했고, 반도체 산업의 고용유발 효과도 상대적으로 낮아 성장세가 내수 전반으로 확산하는 데 한계가 있다는 평가다.
연이은 금리 인상에 따른 가계와 기업의 금융비용 부담도 걸림돌이다. 지난 9월 예금은행의 신규 주택담보대출 평균금리는 전월보다 0.22%p 오른 연 4.88%를 기록했고, 고정형 주담대 금리는 연 5.11%, 기업대출 금리는 연 4.49%로 집계됐다. 대출금리 상승은 가계 소비와 기업 투자를 동시에 제약하고 있다. 지난 10월 금통위 의사록에서도 높은 가계부채와 건설경기 침체, 주가 조정 등이 소비 회복을 가로막는다는 분석이 나왔다. 일부 위원은 이자 부담이 광범위한 계층에 영향을 줄 수 있다고 지적했으며, 7~8월 연속 인상의 효과를 확인할 시간이 필요하다는 의견도 제기됐다.
이에 따라 시장에서는 이달 0.25%p 인상에는 무게를 두면서도 최종금리 수준을 두고는 전망이 엇갈린다. 원유승 SK증권 연구원은 “최종금리 수준은 3.50%로 전망한다”며 “한은이 성장과 물가 상황을 8월보다 대폭 상향 평가하고 있어 포워드 가이던스의 중간값도 상향 조정될 것”이라고 분석했다.
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